一度被券商分析师充分看好的天马精化股价走入下跌通道

近期，一度被券商分析师充分看好的天马京华（002453））股价进入下行通道。环境动荡、高管裁员等负面消息继续给公司股价带来压力。

分析人士认为，从二级市场走势来看，四季度机构投资者可能会继续减持天马京华。除天马炼化外，永泰科技（002326）、雅本化工（300261）、九九九（002411）））等精细化工企业股价均在下跌，究其原因，很多精细化工估值不靠谱，盈利预测与实际情况偏差过大。

盈利预测不可靠

分析师表示，之前精细化工的估值水平普遍较高，主要是投资者看到了公司毛利率较高的产品。然而，整体毛利率水平变化迅速。主要原因是精细化工产品种类太多深天马a基本面分析，同一家公司销售的不同产品不同。最终的综合情况难以预料。如果其中一个毛利率较好的品种来预测全局，自然会有偏差。

以天马炼化为例，公司主营业务为精细化工领域的造纸化学品和医药中间体的生产和销售。造纸化学品主要是造纸施胶剂AKD系列产品，医药中间体主要有氨基酸保护剂（A酯、A胺等）、保护氨基酸和葡聚糖辛胺等三大系列150多个产品。

据券商去年10月预测，天马京华2010年至2012年每股收益分别为0.58元、1.08元和1.79元，三年复合增长率 率在 65% 以上。公司财报显示，2010年公司实现净利润5738.18万元，每股收益0.56元；今年前三季度，公司实现净利润5527.61万元，每股收益0.46元，实现全年每股收益预测1.@ >08元似乎是天方夜谭。

纵观永泰科技，公司是国内产品链最完整、产能最大的氟苯系列精细化学品龙头企业。今年2月某券商研报提出，永泰科技2011年盈利预测为1.85元，目标价为65元，维持公司买入评级。三季报披露后，另一券商因业绩不佳，下调公司今年盈利预测至0.33元。

有些公司可能会误杀

对于目前精细化工几乎集体下滑的表现深天马a基本面分析，分析人士认为，这是市场悲观情绪的反应。既然不好判断，那就先卖出一些股票。在精细化工领域，不同的公司面临不同的基本面。有些不好，但有些非常好。因此，可能会有被误杀的公司。

统计数据显示，1990年代以来，基于世界高度发达的石油化工向深加工方向发展和高新技术的兴起，世界精细化工取得了前所未有的快速发展。2005年全球精细化工和特种化学品产值约1万亿美元，2010年产值增至近1.5万亿美元。精细化学品最发达的地区是北美、西欧、中国和日本，精细化学品生产规模位居前四。中国在 2005 年排名第四，在 2009 年排名第三。

民生证券分析师认为，中国精细化工受益于全球产业向发展中国家转移，定制化生产模式成为国内企业参与国际分工的重要形式。一般来说，大型跨国企业根据自身业务需要，将生产环节中的一种或多种产品，以合同形式委托给更专业、更具优势的制造商。在定制生产模式中，定制产品的质量非常重要，客户对厂家的选择非常谨慎。定制生产业务关系一旦建立，将长期保持稳定。

据了解，采用定制化生产模式的上市化工企业除了天马京华、永泰科技、雅本化工、久久久，还包括长荣（002391）、建新、联华科技（002250））等。 .